近期的阴跌行情与“非农之夜”有何关联?

2022开年的喜庆气氛,似乎并未反映在比特币行情中。据欧易行情数据显示,截至发稿前,比特币价格已跌破41000美元,较1月1日的最高点48000美元,最高跌幅超10%。造成开年以来,比特币与加密市场一路阴跌的主要动因,自然是美联储加息预期的走强,这也是一直以来行业的最大利空。

自2020年以来,以灰度和MicroStrategy等为代表的主流金融机构,开始大举布局比特币等数字资产,持仓量也不断创出新高。数据显示,2021年全球共有38家上市公司持有237606.01枚比特币,占比特币全球发行量1%以上,市值超过百亿美金。

Old Money先后入局,可能无法改变数字资产的去中心化特性,但却使得其宏观走势与传统金融市场行情,逐渐趋于一致。与2020年末开启的数字资产大牛市相对应的,是美股市值在2021年整体处于高位,二者背后的共同推手,均属美联储的开启QE(量化宽松)周期。

因此,美联储的政策动向,也成为了包含加密市场在内的,全球金融圈行情的晴雨表。

本周三,美联储公布了12月份联邦公开市场委员会(FOMC)货币政策会议的纪要文件。会议纪要显示,与会者指出,考虑到经济、劳动力市场和通胀前景,可能有必要提前或以快于此前预期的速度提高联邦基金利率。受此影响,比特币已在昨日跌破MA200与MA240这两大关键性指标,市场看跌预期增强。另外,会议纪要发布后,美股加速下跌。道指当日收跌392.54点,跌幅为1.07%,创2021年12月20日以来最大跌幅。标普500指数收跌1.94%,险守4700点,创2021年11月26日以来最大跌幅。纳指收跌3.34%,创2021年2月25日以来最大跌幅。

一、美联储靴子尚未落地,“非农之夜”更具参考意义

由通胀率、就业率、GDP增速和进出口额等多种指标构成的美国宏观经济走势,决定了美联储的政策风向,左右资本市场盘面。而非农指数作为衡量美国就业状况的直观指标,更能直接反映经济的健康程度,从而影响各类金融资产的价格。美国劳工部劳动统计局会在每月第一个周五晚间,北京时间8:30(夏令时)或9:30(冬令时)发布上个月的非农指数,当晚也被称为“非农之夜”。1月7日晚,是2022年的第一个“非农之夜”,投资者尤需关注。

首先具体解释一下,什么是非农指数,以及非农指数与美联储政策的联动关系。

美国非农指数即美国非农业人口就业指数,非农就业人数,它能反映出制造行业和服务行业的发展及其增长,数字减少便代表企业减低生产,第二和第三产业就业人数下滑,经济步入萧条。当社会经济增长较快时,消费自然随之而增加,消费性以及服务性行业的职位也就增多。因此,非农指数越高,说明经济表现相对较好,加息概率更大。反之,非农指数走低,则意味着消费和就业市场疲软,降息以刺激经济或将成为政策首选。

长期以来,美联储的两大货币政策目标始终是物价稳定与充分就业,物价稳定长时间放在首位,是美联储关注的重中之重。但在新冠疫情爆发,使得美国失业人数屡创新高的情势下,美国经济政策的首要参考已从稳物价转移到了保就业。2020年美国当局的货币大放水,正是基于提高就业率以带动经济增长这一考量。随着新一轮加息周期的迫近,最新的非农指数的指向意义,较往年尤为明显。

回顾过往,每个非农指数公布的当天,都会引起全球金融市场的大地震,行情波动巨大,当晚也被称为“非农之夜”。2022年的首个“非农之夜”,刚好处在美联储加息周期开启之时,这对传统资本市场的影响,无需赘言。他对加密市场的影响又将如何?有无过往历史数据可供佐证?近期行情持续走弱,还有没有其他影响因素。

二、非农指数与加密市场行情,呈现何种关联?

按照前文的分析,理论上来说,非农指数直接影响美联储政策。据2021年7月发布的,方正中期期货贵金属半年报分析显示:美国非农指数表现不及预期,市场认为美联储讨论并释放缩减购债规模的时间将会延后,加息预期降低,会导致黄金价格上涨。

比特币被称为“数字黄金”,与黄金一样具备“避险资产”属性,其价格走势同样与非农指数负相关。例如,2021年8月,美国非农就业人口仅增加23.5万人,创2021年1月以来最小增幅,远低于经济学家预期的73万人。数据公布后,美元跳水,美元指数一度跌破92,而黄金大涨1%,比特币盘中一度大涨近4%,重返51000美元关口,创5月以来新高。

而在刚刚过去的2021年12月,情况则恰好相反。北京时间12月3日21:30,美国公布的11月非农就业报告表现大幅不及预期,增幅创年内新低,但失业率下降较多。其中新增就业人数21万,远低于分析师平均预期的57.3万;失业率进一步下降至4.2%,超出市场预期的4.5%。

在数据公布的瞬间,比特币出现了短暂的快速上涨,最高涨到57,617美元(欧易数据),然后又开启持续的下跌模式,日内最低跌至41209美元,其他数字资产也跟随比特币持续下跌,跌幅多超过20%,甚至是30%,整个市场全线“飘红”。

其实,不仅加密市场出现了下跌,美国三大指数:道琼斯、纳斯达克、标普500也集体收跌,纳指盘中更是一度跌超2.5%。

彼时有分析称,关于奥密克戎变异毒株的不确定性很高,加上令人失望的就业数据,美股投资者决定在周末前抛售。这毫无疑问的波及到了加密市场,此场景让很多“老投资者”想到了2020年新冠疫情刚开始肆虐全球时,引发的“3.12”大跌。而这一切的根本,则是非农指数的升高,为美联储更早更快地推行加息政策,提供了决策依据。

不过,也时常会出现相反的情况,即当非农就业数据低于预期或低于前值时,美元与黄金同时上涨,这样的走势突出体现了美元的另外一个功能——避险,这提醒加密投资者需要审慎对待规律,考虑多个影响因子的综合作用。

值得关注的是,就在本周三美联储纪要文件公布前后,“鹰派”言论频出,加剧市场恐慌情绪。其中,较为权威性和代表性的有:

美联储主席鲍威尔表示,经济发展和前景证明应该加快债券缩减,通胀上升是加速缩债的原因,有望到2022年3月中结束QE;

“鹰派”代表人物美国圣路易斯联储主席布拉德认为,最快将于3月加息;“鸽派”代表人物明尼阿波利斯联储主席卡什卡利指出,美联储2022年至少需要加息2次以也对通胀;“大宗商品之王“、知名投资人Dennis Gartman则更为悲观,他认为今年美联储将加息4次,美股今年可能下跌10%至15%。

另外,18名美联储官员中,有12名官员预计2022年将加息3次,11名官员预计2023年还将再加息3次。在加息时间点上,芝加哥商品交易所的数据显示,市场普遍预计美联储将最早于今年3月首次加息,6月或7月启动第二次加息,并在11月或12月完成第三次加息。

因此,如果1月7日晚间公布的上个月非农指数相对较高,加息预期或将更为显著,甚至可能动摇牛市的基础。反之,加息或将延后,本轮牛市周期也将得以拉长。但从目前的的市场情绪来看,恐慌表现已经占据主导。

据alternative.me数据显示,1月4日至6日,市场恐慌指数依次为29、23、24,均为极度恐慌等级。另欧易行情显示,截止到1月7日下午2点,比特币短时跌破41000 美元,最低报40981.4 USDT。现报41371 USDT,今日跌幅3.67%。币coin数据显示,过去24小时全网总计爆仓4.41亿美元,过去1小时全网总计爆仓1.40亿美元。

值得关注的是,就在昨日,哈萨克斯坦爆发的骚乱,可视作2022年加密世界的首个“黑天鹅事件”。北京时间1月5日白天,抗议者冲进政府大楼抱怨能源成本飙升,导致哈萨克斯坦最大的电信提供商Kazakhtelecom关闭了全国的互联网接入后,众多比特币矿池的哈希率下降。根据剑桥替代金融中心去年秋天的估计,哈萨克斯坦拥有全球18%的比特币算力,这对比特币的供应产生了一定的冲击,并对市场行情构成利空。

三、牛熊转换背景下,加密市场自身内因或更为关键

纵观传统资本市场的历史表现,系统性的牛熊市已经鲜有身影,更多的是整体的牛熊周期下呈现出的分化行情,以及结构性特征。因为互联网技术消除了信息不对称,在整体上逐渐满足消费者个性化需求的同时,推动行业的细分水平,从而走出基于特定市场的“独立行情”。比如说,美股市场长牛的主题下,煤炭等传统能源板块稍显低迷,其背后缘由主要是碳中和背景下,新能源行业的快速发展,以及页岩油在美国的大量采用。

加密市场因传统资本的入局,已具有主流金融资产的属性,在牛熊转换的背景下,少数概念和版块仍表现强劲。比如NFT和Web3等热点,在近日的表现仍为抢眼。

其中,NFT头部交易平台OpenSea总交易量达151亿美元,交易手续费收入总额达3.77亿美元。此外,目前OpenSea已融资超4.27亿美元,估值达133亿美元。近日,OpenSea的谷歌搜索指数连创新高,凸显NFT的破圈效应;

Google斥资4000万美元投资鸿海集团子公司桦汉,将携手进军元宇宙市场;

基于Web3.0的区块链云计算生态系统Pocket Network的中继服务,已从去年11月的38亿次增加到12月的55亿次,增幅达44%;其节点数接近2万,5个月内增长约300%,并在昨日完成了1000万美元的融资,目前已集成Solana、以太坊、Polygon、Avalanche、Binance、xDai和Fuse等网络,共有20多个公链和数千个DApps在使用其基础设施。

NFT和Web3.0版块的走热,正说明传统互联网世界和区块链技术的边界已逐渐模糊,取而代之的是更多的链上应用或将进入现实生活,而非此前空洞的概念。因此,这将有效对冲行情的波动与不确定性。

除此之外,1月6日当天,排名第3的比特币鲸鱼地址再次增持179个比特币、排名28的比特币巨鲸增持1000枚比特币、桥水基金创始人达里奥亦表示,将投资组合的2%分配给比特币是合理的。这些消息意味着,无论是加密圈还是传统圈,并非所有大户都在跑步离场,因此后市并不排除反弹的可能,只是整体的不确定性在走强。

非农指数和美联储政策,本质上同属加密市场发展的外因。在任何尚属初期的行业中,外因在某种程度上往往其决定性条件,因其本身的成熟度不足。但是,随着加密市场的蓬勃发展,宏观政策等不可抗力因素的效力,或将被弱化。包括应用场景、技术效率、用户规模和商业模式等自身内因,或将逐渐成为加密项目和市场行情的决定性因素。就在不久前的2021年11月8日,加密资产总市值首次突破3万亿美元,足见行业的成长空间。因此,全球用户翘首以盼的,能够穿越牛熊的优质项目和板块,也可能会在不远的将来落地。

当然,任何投资行为,都是基于预期做出判断和选择。在美联储靴子尚未落地之前,1月7日晚的“非农指数”,可能会对整体市场产生直接或间接的重要影响。投资者需要做的,就是在一次次的行情轮到中,学会分析所有潜在的影响因子,并结合具体的内外部条件,做出理性的投资决策,获取认知范围内的收益。

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