1. NFT应用分类
NFT目前的应用可分为Collectible（收藏品）, Metaverse（元宇宙）, Game（游戏）, Art（艺术品）, Utility（实用品）几个大类。这里的分类采用了NonFungible的数据统计口径，事实上NFT的应用还在向出版、DeFi（去中心化金融）等细分领域拓展。
其中，NFT最主要落地在“藏品类”（Collectible和Art）和“游戏类”（Metaverse和Game），而且各分类中的明星项目头部效应明显，前一、二大的项目占据了绝大多数的交易额。
1.1. Collectible 收藏品
主要包括头像图片PFP（Profile Pictures），即数百到数万个特征各异的头像图片集合。前20大收藏品项目中，总交易额最多的是CryptoPunk系列，为21亿美元；总交易量最多的是Bored Ape Yacht Club系列，为8.80万次。
历史售价最高的收藏品NFT是5822号CryptoPunk，以8000 ETH成交，约2358万美元。
1.2. Metaverse 元宇宙
主要包括元宇宙/虚拟现实/区块链游戏中的土地，以The Sandbox和Decentraland两个项目的虚拟土地为主。第一大项目The Sandbox总交易额4.26亿美元、总交易14.6万次，第二大项目Decentraland总交易额1.92亿美元、总交易13.56万次。
历史售价最高的元宇宙NFT是Decentraland中的EST #4339地块，以595.16ETH成交，约155万美元。
1.3. Game 游戏
主要包括区块链游戏中的游戏物品。最具代表性的项目是Axie Infinity，总成交额为35.61亿美元、总成交量为2119万次。
历史售价最高的游戏NFT是Axie Infinity中的某地块，售价为550 ETH，约233万美元；Axie Infinity中售价最高的游戏道具是Axie Infinity #2655（一只名叫Sir Gregory的数字宠物），售价为369 ETH，约80.97万美元。
1.4. Art 艺术品
指各种NFT化的数字艺术品，以图片艺术品为主。NFT最早出圈也是因为Beeple的NFT作品《The First 5000 Days》在佳士得拍卖售价近7000万美元。除了电子艺术品NFT化，艺术品NFT还包括区块链原生的Generative Art，即生成系艺术品。总成交额最高的平台为Art Blocks，总交易额13.99亿美元、总交易量29.93万次；第二大平台为SuperRare，总交易额2.40亿美元、总交易量2.87万次。
在区块链原生的生成系艺术品中，历史售价最高的艺术品NFT是SuperRare平台的1154号作品《Right-click and Save As guy》，售价1600ETH，约709万美元。
1.5. Utility 实用品
概念较为宽泛的一类NFT，该类NFT能起到某种“作用”。如总交易额最大的Utility NFT项目是Ethereum Name Service，可类比DNS（Domain Name Service），即将冗长、难记的以太坊公钥地址转化为后缀为“.eth”的文字地址。ENS总交易额为4990万美元、总交易次数59.95万次。
历史成交价最高的ENS NFT是名叫“Deepak.eth”的NFT，售价75ETH，约21.86万美元。
2. NFT市场数据
本章主要是NFT市场数据收集和分析，通过截止至2022年2月的数据可以得到以下几个要点：
- 2021年是NFT元年，NFT整体市场交易额160亿美元，其中收藏品NFT和艺术品NFT的市场总规模已经和传统艺术品市场规模相当。
- 收藏品NFT占据50%的NFT市场总交易额，游戏NFT占据70%的NFT市场总交易量。
- 以收藏品NFT为代表，NFT市场马太效应明显。前两大明星项目的交易总额即占整个收藏品NFT市场的40%、前10大占总比50%，相比之下传统艺术品市场前十大艺术家的交易总额占总比14%。
- 以收藏品NFT为代表，NFT现在非常贵。2021年收藏品NFT均价涨了70倍，前10大收藏品NFT项目的均价（约2万美元）甚至比2020年全球艺术品拍卖成交均价还要高，长尾NFT项目的均价也达到650美元。
2.1. NFT整体市场情况
NFT整体市场非常迅速，其交易额2021年全年约160亿美元，相比于2020年全年的约7000万美元增长了约230倍，2021年因此被称为NFT元年。截止至2022年2月27日，NFT市场的累积交易额达到230亿美元。
NFT市场的160亿美元有多大？可以横向与全球“传统”艺术品市场对比。160亿美元排除元宇宙、游戏、实用品类别后，收藏品和艺术品的NFT市场总规模近93亿美元，而2020年全球“传统”艺术品市场规模106亿美元，两者已非常相近。若保持增长势头，NFT的收藏品和艺术品市场将于2022年超过传统艺术品市场。
市场的活跃度和参与者数量正在快速地增长。NFT市场的交易量2021年全年约2200万次，相比于2020年全年增长约15倍。与此同时，用以衡量活跃用户数的指标——活跃钱包数量——2021年末相比于2020年末增长了近10倍。以上述数据做粗略估计，参与NFT市场的用户增长了10倍（但每个人可以有多个钱包），人均每年交易次数从7次上升到10次。
交易额增长了230倍而交易量“仅”增长了15倍，可见NFT市场在2021年累积了相当的“泡沫”。反映在NFT平均价格上，2021年末的平均价格相比于2020年末增长了约17倍。“泡沫”之所以打引号，是因为NFT市场对价格的发现还没有足够长的时间起作用，对NFT真正价值的理解以及在价格上的反映也需要时间。
2.2. NFT各类市场对比
从2021年总交易金额来看，收藏品NFT占比最大，以约72亿美元占据了近50%的NFT市场份额；其次是游戏市场，以约33亿美元的成交额占据约20%的市场份额；第三是艺术品市场，以约21亿美元占据约15%的市场份额。由于2021年是所谓的NFT元年，各类别市场在成交金额上都实现了量级的跨越，其中增长最快的是收藏品NFT，2021年增长了超过400倍；其次是游戏NFT，2021年增长了超过200倍。
从2021年总交易次数来看，游戏NFT占比最大，以约1600万次占比70%；其次是收藏品市场，以约250万次占比约10%；其他类别的总交易次数都不到100万次。从物品本身的性质来看，游戏道具的流动性天然要大于收藏品、艺术品等其他类别。但同时可以看到，游戏NFT的总交易次数的增长倍数也是最高的，2021年相比于2020年增长了超过200倍，相比之下其他类别的增长不到10倍，而元宇宙NFT甚至有所减少。
进一步对市场交易作一级市场、二级市场交易的拆分，可以发现游戏NFT的一、二级市场交易都有大幅的增长且增量相当。结合DappRadar的数据统计，游戏类别的交易增量主要来自于2021年爆火的游戏Axie Infinity，游戏的机制设计使得大部分的初次参与者需要完成一级市场交易。与之形成对比的是元宇宙NFT，较少新项目于2021年发行，且交易量集中于2021年前就已上线的项目The Sandbox和Decentraland。
从平均价格来看，收藏品NFT的“泡沫”增长最多，均价增长了近70倍；元宇宙、游戏、艺术品类均价增长在10倍左右；实用品NFT以ENS为主，炒作价值较小，故均价增长“仅”1.5倍。
最后是活跃钱包数量，可见NFT市场的参与者最多、参与者增量最大的类别是游戏，参与者位列其次的是最出圈的“jpeg买家”和数字艺术品收藏者。这一数据与交易数量形成对应。粗略计算，游戏品类下的活跃用户是收藏品类的近30倍。
2.3. 收藏品NFT市场
NFT约一半的交易量来自于收藏品NFT，但NFT远超一半的热度来自于这个充满争议的细分市场。2021年的交易额相比于2020年增长了约400倍，但交易量相比之下仅增加了4倍，可见主要原因来自于价格的巨幅增长。单看2021年末时点和2020年末时点的价格，2021年收藏品NFT均价增长了70倍。
对于收藏品NFT的日均价走势，根据NonFungible 2021年1月1日至今的一年的价格数据，最高点曾于2022年1月2日达到近7000美元的高点。从收藏品NFT价格走势上看是整体向上的，但去年初至今已经历过2个小周期，价格波动较大。选取同时期的纳斯达克指数做测算并进行对比，NFT价格的历史波动率约为0.34，而纳斯达克的历史波动率约为0.16，即NFT价格的波动率是纳斯达克的2倍。
对于收藏品NFT均价按项目进行分析，前20大项目的头部效应明显。均价最高的CryptoPunks项目因其独特的历史价值等因素均价最高，历史均价约10万美元；Bored Ape Yacht Club历史均价也高达3万美元；其他前10的项目均价接近1万美元。
做进一步测算，前两大项目的历史累积交易额就占整个收藏品NFT历史累积交易总额的36%，前十大占比50%。但从交易次数来看，前两大项目仅占收藏品NFT总交易次数的1.19%，前十大占比3.19%。
前20大项目，排除用于游戏而交易次数较高的Sorare、CryptoKitties后，即前18大项目的历史累积交易总额占整个收藏品NFT总额的56%，历史总交易次数占总比约6%。其他的长尾NFT项目（换句话说“比较一般”的NFT项目）的均价也达到650美元。
上述数据可以和全球艺术品拍卖市场的数据做对比。前十大艺术家拍卖作品的成交额约14亿美元，占2020年全球交易总额的13%，远低于前十大收藏品项目的50%。2020年全球艺术品市场的拍卖均价为2万美元，意味着前十大收藏品项目的价格与在全球拍卖行拍卖的艺术品的价格相当。
3. NFT生态概览
从最终落地的各类应用拉远视角，我们可以看到头像图片、游戏道具等都只是NFT整体生态的一环。NFT整体生态以其所在的公链为基础，还包括NFT开发、交易市场、金融衍生、二次开发等等环节。
本章所用的NFT市场数据主要来自于DappRadar。DappRadar数据与前文NonFungible数据有一定差异，故本章更关注数据的横向比较而非绝对值大小。
3.1. 公链
每条公链都好像一座城市，以太坊、Solana这些大城市做好基础设施建设之后，城市上长出来的生态才会丰富，各类应用就好像城市里的艺术馆、游乐场、社区活动中心。
84%的NFT历史交易量发生在以太坊，8%发生在Ronin链（Axie Infinity游戏的以太坊侧链），其他交易量较为零散的分布在其他公链。
NFT交易量与所处公链的量级基本相当。
值得注意的是，与以太坊动辄数十美元的交易费相比，Solana和BSC的交易费不到1美元，但更为便宜的交易费用到目前为止并没有为Solana和BSC抢走太多的NFT交易量，可见Ethereum更为成熟的NFT生态滋生了更多的交易。举一个形象的例子，Ethereum就像昂贵的纽约，但它至今仍是世界艺术之都。
3.2. 交易市场
对于以太坊链按照交易平台Marketplace划分，51%的NFT历史交易量发生在Opensea，41%发生在LooksRare，6%发生在CryptoPunks自己的平台，其他各平台的交易量占比不到1%。
Opensea作为去中心化的NFT交易市场龙头，在2021年最高时达到过97%的市场份额，且至今为止仍拥有85%的用户数。Opensea的界面简洁明了，功能包括发行、买卖、收藏甚至铸造NFT。
Looksrare作为目前第二大NFT交易市场，其功能与Opensea基本相同。自2022年上线后的2个月内，很快抢走了Opensea近40%的市占率（近180亿美元）。如此迅速地抢走如此多的市场份额，主要原因在于LooksRare对Opensea发动了“吸血鬼攻击”（Vampire Attack），这从LooksRare官网的标语“交易NFT得奖励”可见一斑。
所谓的“吸血鬼攻击”，指一个项目在功能上和竞争项目没有明显差异的情况下，通过奖励用户行为（如发行代币，此时竞争项目尚未发行代币），而从竞争项目上吸引用户，就像吸血。最著名的例子包括Sushiswap对Uniswap发动过吸血鬼攻击，一周之内就抢走了Uniswap一大半的流动性。
LooksRare发动吸血鬼攻击的方式是根据用户在平台的交易额奖励项目的LOOKS代币。如下表所示，以用户的交易额达到1000 ETH为例，平台会奖励用户10000 LOOKS，以LOOKS的历史最高价格近7美元计算，则奖励额达到近70000美元。LOOKS除了本身可在二级市场出售获利以外，用户可以质押LOOKS获得平台的交易费分成以及更多的LOOKS代币。在平台启动的早期，质押LOOKS的最高年收益率（APR）最高达到近1000%。
时至今日，我们可以做简单计算，交易额1000 ETH的2%手续费为20 ETH，以2500美元/ETH计算则的手续费成本为50000美元。但目前LOOKS价格回落至1美元左右，质押后的年收益率随着币价的下跌回落至约200%，即平台的奖励额约为10000+20000=30000美元，低于成本。所以，刺激用户获益的吸血鬼攻击带来的“竞争优势”的可持续性存疑。
3.3. 生态全景图
前文简述了NFT生态的公链、应用、市场几大主要部分，将NFT生态进一步打开后我们可以看到目前NFT生态的详细全景图。以下主要借鉴了Messari的NFT堆栈图和AntCapital的NFT价值链图。
最底层公链Layer 1，我们有Ethereum、Solana、BSC等通用型公链，也有针对NFT应用而优化的Flow、WAX等专门型公链。
NFT的主要生态集中在Ethereum，但Ethereum昂贵、速度慢。为了解决Ethereum的拓展性问题，我们有Polygon、Immutable X、Ronin等第二层公链Layer 2。
无论结算层是Layer 1还是Layer 2，NFT如果不想存储在亚马逊云而实现真正的去中心化和永久存储，我们有存储层解决方案如IPFS、Arweave。
有了结算层和基础层，开发者具备了NFT开发的基础。但开发者进入加密行业从0开始开发智能合约或进行应用逻辑设计有一定的技术壁垒，从而我们有赋能开发者的开发工具如OpenZeppelin、Forte。
相较于专业的开发者，用户进入加密行业参与NFT需要简洁明了的账户管理工具和合约交互工具，也就是所谓的“参与NFT的入口”，从而我们有各种钱包，如Metamask。
有了如上基础，各类NFT应用遍地开花，如前文所述的收藏品、艺术品、游戏、虚拟世界/元宇宙、实用品，还包括正在快速发展的音乐、出版、DeFi等应用。
由于NFT具有互操作性/可组合性（Composibility），开发者可以站在前人的肩膀上对既有NFT项目进行二次开发，如基于虚拟世界Decentraland开发的游戏应用Decentral Games。
无论何种应用，想要交易NFT就需要市场/交易平台，于是我们有Opensea、LooksRare、Rarible。
同时，基于可组合性以及NFT的交易属性延伸出的金融属性，NFT的玩法不只是买卖炒作，还可以变得更加丰富而复杂。不知道一个NFT最新估价多少？有Upshot协议帮助评估。嫌一张无聊猿图片太贵了？有Fractional协议把NFT拆开来卖。手握NFT投资但又想要即时流动性？有NFTFi协议把NFT抵押了获得贷款。想要对自己的NFT资产做统一管理？有NFT Bank做一站式服务。拓展开来的应用还有很多，此处不一一枚举。
无论开发者还是用户，市场参与者对于NFT市场数据都非常感兴趣，有数据才能诞生行业洞察和观点，于是我们有NonFungible、DappRadar等数据工具，付费工具还有Nansen、Messari等。
